在那个张狂的特朗普开端向全世界“纳税”之后，全球股市的涨跌简直只系于一人之言，什么AI使用、比特币等等，这些盛极一时的体裁不管基本面怎么，该跌的时分是简直没有底线。在这种情况下，商场变成了“赌场”，虽然遍地都是买卖的时机，动不动百分之十几的震动，挣钱的难度远高于以往。
就在这个商场仅有主题是特朗普推特的时分，台积电召开了2025Q1成绩会，向整个美股传达了坚决的信仰：
AI带来的基本面大昌盛没有散失。
据台积电估计，2025年全年公司以美元核算的增速为25%，依然维持在“关税战”迸发前所猜测的水平；Q2公司的收入将会获益于3nm和5nm制程工艺的微弱增加，到达284亿美元至292亿美元之间，环比增速将到达13%，同比增速约40%，大幅逾越华尔街的共同预期。
这种达观的预期和心态，和现如今摇摇欲坠的全球商场形成了分外显着的比照。乃至，在特朗普关税开端征收之前，当Deepseek横空出世之后，商场就开端置疑微软、谷歌这些巨子是否会在2025年减缩购买英伟达高算力芯片的预算，而英伟达正是台积电继苹果之后的最大客户，一旦英伟达收入被影响，会直接拉低台积电的成绩。
公司CEO则在成绩会上清晰表明，公司理解关税方针的潜在影响存在不确定性和危险，可到现在为止还没有看到客户行为有任何改动。但在咱们看来，不管高管说什么都不重要，现在的商场要害仍是关税，即使是台积电自己的成绩，也极大依赖于特朗普未来的挑选。
实际情况是，特朗普针对我国特供的H20芯片禁令加码，关于英伟达出产的H20芯片以及到达H20内存带宽、互联带宽的其他芯片，若出口到我国等国家和地区需求取得许可证，且该许可证要求将无限期收效。
北京时刻4月17日下午，英伟达CEO黄仁勋来到北京，敞开他的系列拜访，这是短短四个月内他第2次来到我国。和上一次全程松懈比较，这次有了显着不同。黄仁勋不再穿戴他那件标志性的黑色皮衣，而是和前往特朗普的海湖庄园相同换上了整套西装，紧张感仍是很足的。
一贯松懈的老黄也开端紧张了，是被局势逼的。
众所周知，AI关于高算力芯片的需求首要是两个方面：练习和推理。所谓练习，简单说便是研制大模型，Deepseek呈现之后节省的算力就在练习上；而推理，便是用研制好的大模型去处理用户的各种需求，像用户用AI查找、和AI对话等等耗费的算力，只会加快胀大。
因而，当AI成为我国新的风潮，包含豆包、元宝在内的头部AI使用快速进化，很多用户开端涌入，随之而来的便是背面高算力显卡需求暴升，带动我国公司入字节跳动、腾讯和阿里等等，快速扩张本钱开支规划，收购高算力显卡。
英伟达正跃跃欲试预备挣这波钱，却被美国自己卡了脖子。一个贴合实际的推演是：特朗普一定会想尽一切办法迫使咱们向他“服软”，他绝不承受自己的关税大棒就这么失效了。因而，就算黄仁勋真研制出来绕过监管的新芯片产品，也很有或许被特朗普再度带上桎梏，直到所谓的关税问题到达成果。
所以，关税成为了一切问题的开端，也是处理一切的钥匙。从理性的视点看，除非现在这百分之几百的关税得到妥善处理，不管是台积电给的达观预期，仍是英伟达自己的成绩，仍是整个美股大盘，都很难找到一个能够稳定人心的锚点。
01等候转好时机
就事论事，虽然现在行情大面上困难重重，但台积电这份可谓出色的成绩并非没有意义；相反，他们再次向商场证明，把握“中心科技”的公司成长性是经得起检测的。